江西生物冲刺港股IPO 人用破伤风抗毒素收入占比超九成

央广网北京4月13日消息（记者 齐智颖）港交所官网信息显示，江西生物制品研究所股份有限公司（以下简称“江西生物”）日前向港交所提交了上市申请，中金公司和招商证券国际为联席保荐人。2022-2024年，江西生物的人用破伤风抗毒素（人用TAT）产生大部分收入及溢利，人用TAT销售收入占比均超过90%。

招股书显示，江西生物定位为人用TAT提供商和出口商、抗血清平台商。根据招股书引用的弗若斯特沙利文的资料，该公司是中国及全球最大的人用TAT提供商，按2024年销量计，其在中国及全球的市场份额分别为65.8%及36.6%。

江西生物在招股书中表示，已建立人用药和兽药产品组合，除人用TAT外，现有产品包括兽用破伤风抗毒素、孕马血清促性腺激素（PMSG）以及若干用于补充或支持PMSG治疗的激素类药物，这些产品将在完成上市批准的重新注册后投放市场。此外，江西生物还建立了针对高潜力市场分部的产品管线，包括人用抗蛇毒血清、马狂犬病免疫球蛋白F(ab’) 2及多种兽用抗感染药物。

根据招股书，截至最后实际可行日期，江西生物执行董事兼董事长敬玥可透过海南至正（一家根据中国法律成立的有限公司且由敬女士持有99%权益）持有的487.5万股股份，以及前海天正（一家根据中国法律成立的有限公司且由海南至正全资拥有）持有的2.04亿股股份，行使江西生物约76.64%的表决权。IPO完成后，敬玥、海南至正及前海天正将构成江西生物的一组控股股东。

业绩方面，江西生物的总收入从2022年的1.42亿元增长至2024年的2.21亿元，复合年增长率为24.7%；该公司的年度利润也从2022年的2650万元增至2024年的7510万元，复合年增长率高达68.5%。

招股书数据显示，于往绩记录期间，江西生物主要生产人用TAT，且自人用TAT产生大部分收入。于2022-2024年，人用TAT的销售收入分别占该公司总收入的93.9%、93%及93.3%。该公司的人用TAT于往绩记录期间产生大部分收入及溢利。

江西生物坦承，人用TAT的需求或价格下降，可能导致公司的收入及盈利能力下降。人用TAT的销量日后可能继续占江西生物收入的大部分，如果公司不能维持或增加人用TAT的销量、定价水平及利润率，并有效地使其产品供应结构多样化，其业务、财务状况、经营业绩及前景可能会受到不利影响。

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