广发聚源债券（LOF）财报解读：份额激增140%，净资产翻倍，净利润达5.36亿，管理费2163万
来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布广发聚源债券型证券投资基金（LOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年资产规模与份额均大幅增长，业绩表现亮眼。以下将对该基金年报进行详细解读。
主要财务指标：净利润大幅增长，资产净值显著提升
本期利润与已实现收益
2024年，广发聚源债券（LOF）整体实现本期利润536,419,742.45元 ，相比2023年的90,453,018.39元，增长幅度高达493.04%。从各份额来看，A类本期利润为190,549,984.79元，C类为18,853,775.31元，B类为327,015,982.35元。本期已实现收益方面，A类为137,488,277.55元，C类为14,918,575.95元，B类为206,023,274.78元。这表明基金在2024年投资运作成效显著，盈利能力大幅增强。
| 份额类别 | 2024年本期利润（元） | 2023年本期利润（元） | 变动幅度 | 2024年本期已实现收益（元） |
|---|---|---|---|---|
| 广发聚源债券（LOF）A | 190,549,984.79 | 49,271,662.63 | 286.74% | 137,488,277.55 |
| 广发聚源债券C | 18,853,775.31 | 4,564,194.02 | 313.08% | 14,918,575.95 |
| 广发聚源债券（LOF）B | 327,015,982.35 | 36,617,161.74 | 793.02% | 206,023,274.78 |
加权平均基金份额本期利润与净值利润率
2024年，A类加权平均基金份额本期利润为0.0828，C类为0.0734，B类为0.0888。本期加权平均净值利润率A类为7.17%，C类为6.54%，B类为7.65%，显示出各份额均为投资者创造了较好的收益。与2023年相比，各份额的这两项指标均有不同程度提升，反映出基金投资策略的有效性提升。
| 份额类别 | 2024年加权平均基金份额本期利润 | 2023年加权平均基金份额本期利润 | 2024年本期加权平均净值利润率 | 2023年本期加权平均净值利润率 |
|---|---|---|---|---|
| 广发聚源债券（LOF）A | 0.0828 | 0.0431 | 7.17% | 3.77% |
| 广发聚源债券C | 0.0734 | 0.0374 | 6.54% | 3.33% |
| 广发聚源债券（LOF）B | 0.0888 | 0.0240 | 7.65% | 2.10% |
期末基金资产净值与份额净值
截至2024年末，广发聚源债券（LOF）整体资产净值达到14,481,538,679.81元，较2023年末的5,404,339,807.39元增长了168%。A类期末基金资产净值为3,642,416,525.14元，C类为391,702,575.54元，B类为10,447,419,579.13元。期末基金份额净值A类为1.1951元，C类为1.1668元，B类为1.1957元，较2023年末均有所增长，表明基金资产价值提升，投资者资产实现增值。
| 份额类别 | 2024年末基金资产净值（元） | 2023年末基金资产净值（元） | 变动幅度 | 2024年末基金份额净值（元） | 2023年末基金份额净值（元） |
|---|---|---|---|---|---|
| 广发聚源债券（LOF）A | 3,642,416,525.14 | 1,624,767,381.24 | 124.17% | 1.1951 | 1.1140 |
| 广发聚源债券C | 391,702,575.54 | 314,549,202.49 | 24.53% | 1.1668 | 1.0910 |
| 广发聚源债券（LOF）B | 10,447,419,579.13 | 3,465,023,223.66 | 201.51% | 1.1957 | 1.1140 |
基金净值表现：长期跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
过去一年，广发聚源债券（LOF）A类份额净值增长率为7.28%，C类为6.95%，B类为7.33%，而同期业绩比较基准收益率为5.43%，各份额均跑赢业绩比较基准。从长期来看，自基金合同生效起至今，A类份额净值累计增长率为52.74%，C类为45.88%，B类为8.48%，业绩比较基准收益率为16.46%，同样大幅领先，显示出基金良好的长期投资价值。
| 份额类别 | 过去一年份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 过去一年差值 | 自基金合同生效起至今份额净值累计增长率 | 业绩比较基准收益率 | 自基金合同生效起至今差值 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 广发聚源债券（LOF）A | 7.28% | 5.43% | 1.85% | 52.74% | 16.46% | 36.28% |
| 广发聚源债券C | 6.95% | 5.43% | 1.52% | 45.88% | 16.46% | 29.42% |
| 广发聚源债券（LOF）B | 7.33% | 5.43% | 1.90% | 8.48% | 5.89% | 2.59% |
净值增长率波动情况
从份额净值增长率标准差来看，过去一年A、C、B类均为0.09%，业绩比较基准收益率标准差为0.11%，表明基金净值波动相对较小，收益稳定性较好。在不同时间段内，基金净值增长率标准差大多维持在较低水平，体现了基金投资策略注重风险控制，为投资者提供较为稳定的收益。
投资策略与运作：灵活调整应对市场变化
市场行情回顾
2024年债市整体呈牛市行情，但各季度表现有所差异。一季度受供需不平衡等因素影响，利率先大幅下行后窄幅震荡，长端和超长端利率表现亮眼；二季度信用债期限利差和信用利差持续压缩至极低水平，长端和超长端信用债交投活跃，收益率明显下行；三季度债市供给压力上升，宏观调控力度加大，债市赎回扰动频现，季末降息降准后债券市场走出利好出尽行情，收益率大幅上行，信用债期限利差和信用利差明显走阔；四季度政策预期企稳，债市快速上行后窄幅震荡，地方债供给冲击落空，货币政策转向“适度宽松”，收益率迎来急速下行，信用利差被动走阔。
基金投资策略
报告期内，基金组合密切跟踪市场动向，灵活调整持仓券种结构、组合杠杆和久期分布。年初提高久期暴露，以捕捉利率下行带来的收益；三季度适度左侧止盈，降低组合仓位和杠杆水平，减缓债市调整对组合的冲击；11月重新抬升久期和杠杆水平，较好地捕捉到年末收益率下行带来的资本利得机会。这种灵活的投资策略使基金能够较好地适应市场变化，把握投资机会。
业绩表现归因：把握市场节奏实现良好收益
各份额业绩表现
本报告期内，A类基金份额净值增长率为7.28%，B类为7.33%，C类为6.95%，均跑赢同期业绩比较基准收益率5.43%。这主要得益于基金对市场节奏的准确把握，在不同市场阶段灵活调整投资组合，通过合理配置债券品种、控制久期和杠杆等操作，实现了较好的收益。
收益来源分析
从收益构成来看，2024年营业总收入为583,034,236.39元，其中债券投资收益为401,844,239.80元，公允价值变动收益为177,989,614.17元。债券投资收益中，利息收入为212,858,231.57元，买卖债券差价收入为188,986,008.23元。可见，债券投资收益和公允价值变动收益是基金盈利的重要来源，反映出基金在债券投资和资产估值方面的良好运作。
| 收益项目 | 金额（元） | 占营业总收入比例 |
|---|---|---|
| 债券投资收益 | 401,844,239.80 | 68.92% |
| 公允价值变动收益 | 177,989,614.17 | 30.53% |
| 其他收入 | 1,807,286.41 | 0.31% |
| 买入返售金融资产收入 | 1,011,471.35 | 0.17% |
| 存款利息收入 | 381,624.66 | 0.07% |
宏观经济与市场展望：关注政策变化，灵活调整策略
宏观经济与政策展望
展望2025年，财政政策定调积极，货币政策维持“适度宽松”基调。债券市场关注资金面的企稳、央行降准降息的幅度和时点、海外关税冲击以及国内的应对。中长期来看，货币宽松、资产荒等预计对债券市场仍有支撑，但也需提防通胀复苏带来的债市估值重构冲击。
基金投资策略展望
基金管理人表示，未来将继续跟踪经济基本面、货币政策以及监管政策等方面的变化，增强操作的灵活性。同时注意做好持仓券种梳理，优化持仓结构，严控风险，争取抓住市场机会，为投资人带来理想的回报。这意味着基金将密切关注宏观经济和政策变化，及时调整投资策略，以应对市场不确定性。
费用分析：管理费与托管费增长与资产规模匹配
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为21,632,485.19元，相比2023年的5,914,401.64元增长了265.76%。其中应支付销售机构的客户维护费为2,052,677.78元，应支付基金管理人的净管理费为19,579,807.41元。管理费的增长与基金资产规模的大幅增长相匹配，按前一日基金资产净值的0.30%年费率计提。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 21,632,485.19 | 2,052,677.78 | 19,579,807.41 |
| 2023年 | 5,914,401.64 | 445,934.01 | 5,468,467.63 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为7,210,828.49元，较2023年的1,971,467.24元增长了265.75%，按前一日基金资产净值的0.10%的年费率计提。托管费的增长同样与资产规模增长相关，体现了托管服务成本与基金规模的合理关系。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 7,210,828.49 |
| 2023年 | 1,971,467.24 |
销售服务费
2024年当期发生的基金应支付的销售服务费为179,693.22元，主要针对C类基金份额，按前一日C类基金资产净值的0.40%年费率计提。与2023年的4,112.83元相比，增长明显，这与C类份额规模的变动有关。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的销售服务费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 179,693.22 |
| 2023年 | 4,112.83 |
交易费用与投资收益：债券投资主导收益
交易费用
2024年交易费用主要包括审计费用72,000.00元、信息披露费120,000.00元、银行汇划费65,878.05元、账户维护费36,000.00元等，合计295,078.05元。与基金的收益相比，交易费用占比较小，对基金业绩影响有限。
| 费用项目 | 金额（元） |
|---|---|
| 审计费用 | 72,000.00 |
| 信息披露费 | 120,000.00 |
| 银行汇划费 | 65,878.05 |
| 账户维护费 | 36,000.00 |
| 其他 | 1,200.00 |
| 合计 | 295,078.05 |
投资收益
如前文所述，2024年基金投资收益主要来源于债券投资，债券投资收益为401,844,239.80元，其中买卖债券差价收入为188,986,008.23元，利息收入为212,858,231.57元。这表明基金在债券投资领域的运作较为成功，通过合理的债券买卖和持有获取了较高收益。
关联交易：无重大关联交易
通过关联方交易单元进行的交易
本基金本报告期内及上年度可比期间内无通过关联方交易单元进行的股票交易、权证交易，也无应支付关联方的佣金，本报告期末及上年度末无应付关联方佣金余额，表明基金在关联交易方面较为规范，不存在潜在利益输送风险。
关联方报酬
基金管理费、托管费等关联方报酬的计提和支付均按照相关规定和合同执行，未发现异常情况。这体现了基金在费用支付方面的合规性，保障了投资者利益。
股票与债券投资明细：专注债券投资
股票投资
本基金本报告期末未持有股票，符合其主要投资于固定收益类品种的投资策略，避免了股票市场波动对基金净值的影响，专注于债券市场获取稳定收益。
债券投资
期末债券投资公允价值为14,501,360,562.78元，占基金资产净值比例为100.14%。从债券品种来看，金融债券占比最高，为62.13%，其中政策性金融债占42.47%；同业存单占13.79%；其他债券占24.22%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，主要为政策性金融债等，显示出基金债券投资注重安全性和稳定性。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|
| 国家债券 | - | - |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 8,996,979,245.41 | 62.13 |
| 其中：政策性金融债 | 6,150,759,810.65 | 42.47 |
| 企业债券 | - | - |
| 企业短期融资券 | - | - |
| 中期票据 | - | - |
| 可转债（可交换债） | - | - |
| 同业存单 | 1,996,937,857.26 | 13.7 |
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