焦炭&焦煤：关税政策影响，需求担忧持续

【焦炭：美国关税政策影响，期货价格低位运行】美国对超 75 个国家推迟 90 天执行对等关税政策，期间对等税率降至 10%，但加大对中国关税力度。国内商品虽有转口贸易渠道，黑色终端出口压力利空影响持续，焦炭期货低位运行。 清明前后，国内焦化厂首轮提涨，4 月 9 日起执行，钢厂暂未落实。4 月 14 日，唐山、邢台再次提涨，计划 15 日落地，关注钢厂反应。 焦炭成本端和需求端中长期有担忧，焦煤供需宽松，成本支撑不足，中美贸易摩擦致黑色金属终端出口利空，内需受地产拖累。 焦炭短期基本面好转和中长期偏空预期交织，美国关税政策加深需求担忧，期货偏弱震荡，关注内需提振措施。【焦煤：出口端压力持续，短期宽幅波动】中美贸易摩擦中，美国对中国商品进口关税提升，中国出台反制措施。3 月美国焦煤进口量极低，关税问题对焦煤供需直接冲击有限，影响在黑色终端出口。 美国宣布对未报复国家暂停相关措施 90 天，税率降至 10%，市场情绪回暖，黑色系商品低位调整。 焦煤中长期宽松格局未扭转，高供应、高进口现状延续，地产、基建需求改善需时间，期货向上驱动不足。 美国出口端压力持续发酵，焦煤自身基本面支撑不足，短期将随市场情绪宽幅波动，关注国内利好政策。